每日地產：合作開發(fā)模式仍是未來企業(yè)的長期戰(zhàn)略

發(fā)布日期：2013-10-18 瀏覽次數(shù)：130

核心提示：在剛剛公布的萬科2012年年報顯示，萬科去年合作開發(fā)項目比重明顯下滑。而萬科總裁郁亮在2月28日的媒體會上表示，合作開發(fā)是萬科的發(fā)展所需要，全面合作是大的前提，這也是長期不變的策略。

在剛剛公布的萬科2012年年報顯示，萬科去年合作開發(fā)項目比重明顯下滑。而萬科總裁郁亮在2月28日的媒體會上表示，合作開發(fā)是萬科的發(fā)展所需要，全面合作是大的前提，這也是長期不變的策略。對企業(yè)來說，合作開發(fā)模式可以緩解企業(yè)負債負擔，同時減輕融資壓力、降低企業(yè)風險。同時，合作開發(fā)模式還是企業(yè)進入三四線城市的重要手段，快速找到進入城市的切入點。然而合作開發(fā)模式的弊端也逐漸顯現(xiàn)，近幾個會計季度，包括萬科、保利在內的大型房企，歸屬母公司的利潤率大幅下降，特別是在行業(yè)利潤率回歸的壓力之下，企業(yè)對合作開發(fā)模式需要重新審視，但這并不影響企業(yè)仍應把合作開發(fā)模式作為長期戰(zhàn)略。以萬科為例，萬科在去年新增加開發(fā)項目78個，其中有46個屬于合作開發(fā)項目，合作開發(fā)項目占總項目的比重為60%，較2011年的73%下降13個百分點。合作開發(fā)模式占比的下降雖然反映了企業(yè)逐步注重企業(yè)權益占比的增加，但不影響企業(yè)堅持合作開發(fā)模式為長期戰(zhàn)略的思路。首先，萬科一直堅持的合作開發(fā)模式具備其獨到的優(yōu)勢，第一，合作開發(fā)模式可以使公司的經(jīng)營范圍拓展到更多的細分市場，減少個別市場變化的不確定性，有效分散風險；第二，合作開發(fā)模式可以擴大集中購地的規(guī)模，增強公司在購地環(huán)節(jié)的議價能力，體現(xiàn)規(guī)模效應；第三，萬科的許多項目由萬科操盤并使用萬科的品牌，在權益分配上萬科可以得到相應的補償，相當于輸出品牌和管理，提升萬科股東的資產回報率。但是，合作開發(fā)模式注定會嚴重束縛企業(yè)利潤率增長。萬科地產2009-2012年少數(shù)股東損益占比走勢年報數(shù)據(jù)顯示，萬科歷年少數(shù)股東損益占比處于連年上升態(tài)勢，2012年達到近年來最高的19.9%，歸屬母公司的凈利率有繼續(xù)下降的壓力，特別是在目前行業(yè)利潤率下降的背景下，因此不排除萬科今后還會適當降低合作開發(fā)的力度，但整體上仍然堅持以合作開發(fā)模式為主導的規(guī)模擴張策略。無獨有偶，其他一些典型企業(yè)也逐漸開始重視合作拿地的方式，尤其是像融創(chuàng)、綠城等堅持中高端的企業(yè)，降低風險的邊際效應尤為明顯。通過引入合作伙伴，融創(chuàng)、綠城可以利用各自優(yōu)勢資源進行互補，從而提升項目回報率。這兩家企業(yè)的合作一方面可以憑借各方品牌及網(wǎng)絡改善項目經(jīng)營，另一方面與綠城結成策略伙伴，也有利于融創(chuàng)未來在該區(qū)域的進一步的發(fā)展。部分典型企業(yè)合作拿地項目列表

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