由于目標(biāo)客戶資金為支付寶網(wǎng)購(gòu)余額，歷年來七夕網(wǎng)購(gòu)折扣催生當(dāng)日淘寶交易量大增，市場(chǎng)人士擔(dān)憂網(wǎng)購(gòu)激增會(huì)引發(fā)余額寶大幅贖回，對(duì)余額寶的運(yùn)作造成較大的壓力。
據(jù)當(dāng)日晚間余額寶的凈值數(shù)據(jù)，余額寶當(dāng)日萬份收益1.2143元，七日年化收益率4.517%，一定程度上消解了投資人對(duì)七夕沖擊收益的擔(dān)憂。
“這與預(yù)期基本相符。”同一天，北京某基金研究人士指出。
按照某大型基金公司貨幣基金經(jīng)理說法，在應(yīng)對(duì)規(guī)模減小時(shí)，當(dāng)日基金經(jīng)理建倉(cāng)會(huì)兌現(xiàn)部分避稅收益和價(jià)差收益，因此往往會(huì)推高當(dāng)日的萬份收益。
若這一猜測(cè)屬實(shí)，下一步，天弘增利寶倉(cāng)位趨穩(wěn)之后需要重新建倉(cāng)。
上述基金研究人士指出，前夕余額寶高過的年化收益主要得益于錢荒之后的建倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，后期這一優(yōu)勢(shì)將逐步消退，基金經(jīng)理的管理能力有待觀望。
8月13日，據(jù)接近天弘基金人士指出，余額寶對(duì)接的天弘增利寶貨幣基金運(yùn)作穩(wěn)定，申購(gòu)和贖回都在預(yù)期之內(nèi)。不過對(duì)預(yù)期數(shù)據(jù)，該人士未做解釋。
余額寶七夕收益異動(dòng)
8月13日，余額寶披露凈值數(shù)據(jù)，8月13日，其萬份收益1.2143元， 七日年化收益率4.517%。在同期同類基金中，這一收益水平仍處在同期貨幣基金的中上水平。
由于適逢中國(guó)傳統(tǒng)節(jié)日七夕，業(yè)內(nèi)人士普遍擔(dān)心七夕來臨之后，淘寶店主大力促銷，會(huì)導(dǎo)致前夕支付寶余額中存入余額寶的資金，迅速回流網(wǎng)購(gòu)。
由于余額寶目前僅對(duì)接天弘基金的增利寶貨幣基金，因此天弘基金的回應(yīng)也代表了余額寶當(dāng)日的市場(chǎng)反應(yīng)。
“能夠遇見到的沖擊從來不需要擔(dān)憂。”在此之前，天弘基金高管受訪時(shí)曾坦言，對(duì)于網(wǎng)購(gòu)高峰對(duì)規(guī)模的沖擊已經(jīng)提前預(yù)期。
同一天，接近天弘基金人士稱，當(dāng)日申購(gòu)和贖回都有所增加，而且在公司的預(yù)期之內(nèi)。
8月12日，余額寶的萬份凈值收益曾出現(xiàn)下滑，由此前一日的1.2126元回落至1.1886元。曾有投資人擔(dān)憂其運(yùn)作是否穩(wěn)定，不過從8月13日的收益數(shù)據(jù)來看，情況并未惡化。
“天弘的預(yù)備方案至少在8月12日就已經(jīng)做出反響，七夕是該基金成立之后面臨的首次規(guī)模沖擊，當(dāng)日萬份凈值收益下降或與基金經(jīng)理降低倉(cāng)位有關(guān)。”8月13日，上述基金研究人士指出。
但是實(shí)際上，8月12日的萬份收益下滑，與貨幣基金經(jīng)理慣例的降倉(cāng)應(yīng)對(duì)贖回的市場(chǎng)指標(biāo)并不相似。
按照某大型基金公司貨幣基金經(jīng)理的說法，基金經(jīng)理為了應(yīng)對(duì)贖回，往往會(huì)兌現(xiàn)部分避稅收益和價(jià)差收益，當(dāng)日基金的萬份收益往往會(huì)水漲船高。
“或許是贖回并未達(dá)到預(yù)期，倉(cāng)位過低攤薄了收益。”上述基金研究人士推測(cè)。
而在8月13日，余額寶萬份收益迅速回升，因此也就有兩種可能，一種是基金經(jīng)理的倉(cāng)位未做出變動(dòng)，相比已經(jīng)回升到8月12日之前的水平；二是基金經(jīng)理減倉(cāng)兌現(xiàn)部分收益。
后期調(diào)倉(cāng)引擔(dān)憂
除了成功利用支付寶平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)對(duì)網(wǎng)購(gòu)余額的盤活外，天弘基金利用增利寶貨幣基金逆襲，與其成立期間恰逢錢荒，資金面緊張?jiān)斐善涠唐谑找娓咂笥嘘P(guān)。
譬如7月初，該基金的7日年化收益率達(dá)到6.1%以上，隨后下降到5%左右，到目前已經(jīng)滑落到4.5%的水平。
市場(chǎng)人士擔(dān)憂，七夕之后，天弘基金經(jīng)過調(diào)倉(cāng)之后，收益率會(huì)繼續(xù)下滑企穩(wěn)。
一個(gè)可比的案例是天弘現(xiàn)金管家貨幣，該基金與天弘增利寶貨幣一樣，同樣由基金經(jīng)理王登峰管理。截至日前，該基金運(yùn)作恰好滿一年時(shí)間，其任職回報(bào)率為3.35%。
目前天弘現(xiàn)金管家的年化收益率在5%左右，不過其主要原因是因?yàn)?月6日，該基金一日的萬份收益達(dá)到4.3028元，超過正常的3-4倍，或與當(dāng)天該基金份額出現(xiàn)異動(dòng)有關(guān)，因此這一成績(jī)并不具備可比性。
上述基金研究人士表示，經(jīng)過調(diào)倉(cāng)后，“錢荒”帶給天弘增利寶貨幣的建倉(cāng)優(yōu)勢(shì)化逐步消解，其收益或繼續(xù)下行。
擺在天弘基金面前的主要問題是，余額寶的目標(biāo)群體對(duì)于收益數(shù)據(jù)異常敏感。
其中一個(gè)花絮是，8月3日，余額寶官方微博在披露凈值數(shù)據(jù)時(shí)，曾經(jīng)兩次披露錯(cuò)誤，披露的數(shù)據(jù)均僅略高于1.10元。投資者對(duì)此反響較為強(qiáng)烈。一直到最后一次將數(shù)據(jù)更新至1.2143元，部分投資人才得以滿意。
“作為一只貨幣型基金，天弘增利寶很難獲得超過同類基金的收益，下一步年化收益下滑至同類基金平均收益上下將成為常態(tài)。”上述基金研究人士指出。
另一位基金研究人士則認(rèn)為，如果七夕當(dāng)日余額寶的份額沖擊過大，會(huì)加速這一趨勢(shì)。而且受到網(wǎng)購(gòu)高峰頻率高，且周期不確定影響，將限制貨幣基金經(jīng)理的久期配置，基金收益預(yù)期可能會(huì)低于同類基金。
在交易環(huán)節(jié)的創(chuàng)新，使得這只引人注目的貨幣市場(chǎng)基金，受到的市場(chǎng)考驗(yàn)顯然也比同類多得多。
