國內(nèi)乳企已布局海外
香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，恒天然的“肉毒桿菌”事件對國內(nèi)乳粉行業(yè)而言，在危機發(fā)生的同時抑或又是轉(zhuǎn)機的出現(xiàn)。一方面，國內(nèi)很多知名乳粉都是采用恒天然的基粉，這進一步凸顯了國內(nèi)乳粉的安全問題；另一方面，該事件也打破國內(nèi)消費者對進口產(chǎn)品的一些幻想，或可少許緩解國內(nèi)廠商的壓力。
“國內(nèi)乳粉行業(yè)兼并重組既是市場驅(qū)動，也體現(xiàn)政府意志，所以一些不具有自己奶源、僅以加工銷售為主的企業(yè)會逐漸成為其他競爭對手的收購對象，或者通過收購建立自己的奶源基地。對于國內(nèi)有實力的乳企而言，或許反而會刺激它們出海并購，直接控制奶源供應(yīng)，像光明收購新萊特，以避免奶源供應(yīng)掌握在別人手里，受制于人。”沈萌如是分析認為。
從國內(nèi)乳業(yè)幾大龍頭企業(yè)的動態(tài)看，均已不約而同地布局新西蘭。上個月，光明乳業(yè)旗下新萊特乳業(yè)正式在新西蘭證券交易所掛牌交易，新萊特融資7500萬新西蘭元用于追加乳鐵蛋白生產(chǎn)設(shè)備、嬰兒奶粉混合罐裝線等，以完善現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈條。光明也由此成為國內(nèi)首家境外收購優(yōu)質(zhì)奶源企業(yè)并成功促成其上市的乳企。
同在今年7月，大康牧業(yè)定增預(yù)案出爐，所募集的12.52億元資金，主要用于進口嬰兒奶粉和液態(tài)奶、建設(shè)銷售渠道、產(chǎn)品宣傳和市場營銷，并著力打造“紐仕蘭NuZealand”高端乳制品品牌。其中，增資紐仕蘭進口嬰兒奶粉和液態(tài)奶項目的奶源，均由鵬欣集團在新西蘭直接控制的16個奶牛牧場提供。
面對近年來乳品行業(yè)出現(xiàn)的一系列安全問題，國內(nèi)乳企對“先奶源后市場”的發(fā)展模式已產(chǎn)生共鳴。今年年初，雅士利國際宣布，公司將投資11億元人民幣建立新西蘭工廠，生產(chǎn)成品及半成品奶粉。緊隨其后，伊利股份于4月宣布，其新建新西蘭年產(chǎn)4.7萬噸嬰兒配方奶粉項目已獲批。
沈萌指出，恒天然的企業(yè)結(jié)構(gòu)很特殊，本質(zhì)上是個合作社體系，此次恒天然的“肉毒桿菌”事件僅僅是其個別工廠的問題。新西蘭作為世界乳業(yè)中心地區(qū)，仍會是國內(nèi)乳粉業(yè)爭奪的原料地。而且，目前除了新西蘭外，可以短期填補中國進口規(guī)模的其他奶源地選擇并不多。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士認為，乳企實施海外并購在明確目的的同時，尤為重要是了解當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，否則將會“栽跟頭”，讓海外并購難以實施。
事實上，國內(nèi)也有一些乳企對海外并購持謹慎態(tài)度。西部牧業(yè)和新疆天宏都表示，依舊立足于自有奶源建設(shè)，以確保產(chǎn)品質(zhì)量。至于海外并購奶源，對公司來說是件遙遠的事，還沒有想過。
PE看好海外并購機會
國際知名私募股權(quán)機構(gòu)殷拓亞洲有限公司的投資董事梁偉表示，由于國內(nèi)乳品安全一直存在隱患，國內(nèi)消費者對本土品牌信心不足。本次新西蘭乳品被曝受污染，對于國內(nèi)的大牌企業(yè)如蒙牛、光明等來說，是一個重大的機遇；同時，雖然國內(nèi)乳企海外并購一直在做，但是本次事件突發(fā)，會使洋奶粉的出口銷路受制，打擊其估值，對國內(nèi)乳企進行海外并購有促進作用。
梁偉進一步表示，本次新西蘭乳品發(fā)生安全事故，并不能說明其奶源有問題。“對于一家國外乳企來說，最重要的就是基本面沒問題以及有好的奶源，其他的只要做到生產(chǎn)過程無差異，做好質(zhì)量把控就行。如國內(nèi)乳業(yè)巨頭如蒙牛收購現(xiàn)代牧業(yè)一樣，為的就是搶占奶源。”
梁偉坦言，國內(nèi)乳企實施海外并購，除了可以掌握進口奶源外，更重要的優(yōu)勢是擁有了一個國外品牌，這可以大大減輕國內(nèi)消費者由于對本土品牌信心不足致國內(nèi)奶粉銷路不佳的負面影響。
“從大環(huán)境來說，不僅僅局限于乳制品，在整個農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)上，國企近年來頻頻進行海外并購，其中乳制品及奶源的并購數(shù)量尤為突出。原因在于，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)很多和可再生資源有關(guān)，人口、可耕種面積、人均消費水平以及經(jīng)濟的增長等一系列原因，導(dǎo)致糧食瓶頸以及市場供求關(guān)系問題出現(xiàn)，且以后會越來越明顯。而乳制品海外并購集中主要是因為國內(nèi)、外乳業(yè)差距較大所致，國內(nèi)乳制品行業(yè)不夠規(guī)范，安全隱患頻發(fā)，使消費者對國內(nèi)乳制品行業(yè)信心喪失。”跨境并購專家、沃特（中國）財務(wù)集團的首席執(zhí)行官張志浩稱。
張志浩同時認為，本次新西蘭奶粉受污染是偶發(fā)性事件。偶發(fā)性事件在食品行業(yè)時常發(fā)生，只是反映了某一家企業(yè)的管理問題，并不屬于整個行業(yè)的系統(tǒng)性問題。“我認為，本次事件對消費者對新西蘭或者國外奶粉信心造成的打擊有限，就算是有影響，也是局部的。總體來看，不會影響到國內(nèi)乳企海外并購的步伐，不會影響到其在資源上的爭奪和公司的整體戰(zhàn)略規(guī)劃。”
