亞洲已經(jīng)成了兼并收購最火熱的競(jìng)技場(chǎng)。
就在亞洲的公司以其堅(jiān)挺的本國貨幣和大量的存款?yuàn)^力擠進(jìn)新市場(chǎng)，并努力鞏固本土市場(chǎng)的時(shí)候，歐洲和美國的企業(yè)也在這個(gè)全世界經(jīng)濟(jì)增長最快的地區(qū)試圖發(fā)揮更大的影響力。據(jù)兼并收購跟蹤機(jī)構(gòu)dealogic公司的數(shù)據(jù)，第一季度，亞洲的兼并和收購（m&a）交易，比一年前增長了一倍以上，而與此同時(shí)，美國和歐洲的兼并和收購活動(dòng)則有所減少。
亞洲新興市場(chǎng)擺脫這場(chǎng)全球性經(jīng)濟(jì)衰退的速度，比發(fā)達(dá)國家的市場(chǎng)要快得多，“經(jīng)濟(jì)狀況是這個(gè)并購趨勢(shì)的一個(gè)促進(jìn)因素，”沃頓商學(xué)院管理學(xué)教授賽凱特胡喬瑞（saikat chaudhuri）指出，“早些時(shí)候出現(xiàn)的這一趨勢(shì)歸功于新興市場(chǎng)的全球化，這些市場(chǎng)參與者開始尋求新的增長機(jī)會(huì)。亞洲的企業(yè)希望成為全球性的‘玩家’。這是它們發(fā)展的下一個(gè)步驟。”
沃頓商學(xué)院管理學(xué)教授、沃頓商學(xué)院負(fù)責(zé)國際合作的副院長哈伯辛格（harbir singh）談到，各個(gè)國家兼并和收購的“胃口”各不相同。比如說，這場(chǎng)全球性經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)中國的影響，就比對(duì)印度的影響更大，因?yàn)橹袊闹圃鞓I(yè)出口遭受了重創(chuàng)。此外，因?yàn)橹袊娜嗣駧艆R率釘住美元，所以，中國的企業(yè)沒法讓自己的貨幣更強(qiáng)以促進(jìn)國際市場(chǎng)上的并購。
總體而言，亞洲的購并活動(dòng)正在迅速與美國和歐洲業(yè)已成熟的收購活動(dòng)平分秋色。dealogic公司的報(bào)告顯示，2010年第一季度，不包括日本在內(nèi)的亞太地區(qū)購并交易的價(jià)值高達(dá)1，410億美元，大幅飆升了126%，在全球購并交易中，創(chuàng)紀(jì)錄地占到了23%的份額。dealogic公司的數(shù)據(jù)顯示，去年，亞太地區(qū)購并活動(dòng)的交易額則只占10%，2008年第一季度的購并交易額也只占到全球購并交易額的13%。如果加上日本——日本的購并活動(dòng)大部分集中于國內(nèi)——那么，亞太地區(qū)第一季度的購并交易價(jià)值則高達(dá)1，660億美元，比前一年上漲了79%，而且超過了歐洲1，620億美元的購并額。歐洲2009年的購并額比前一年降低了3%。第一季度，美國市場(chǎng)——全球最大的市場(chǎng)——的購并交易額為2，220億美元，比前一年降低了11%。該季度單筆最大購并交易——英國保險(xiǎn)公司保誠集團(tuán)（prudential plc）以355億美元收購了美國國際集團(tuán)（american international group）在亞洲的人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)——提升了亞洲購并的交易額。dealogic公司以購并發(fā)生的國家為依據(jù)來計(jì)算購并活動(dòng)的交易額。即便不計(jì)算這筆購并交易，亞洲的購并活動(dòng)依然呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)，而歐洲和美國的購并交易則日漸萎縮。
戰(zhàn)略的改變
多年以前，亞洲的公司都不愿意實(shí)施國際性購并的戰(zhàn)略。因?yàn)樗鼈儧]有資金，也沒有進(jìn)行大宗收購的借貸能力。同時(shí)，在印度、中國和日本等國家，政府的限制性規(guī)定也使發(fā)達(dá)國家的企業(yè)很難收購亞洲的公司。
但是，幾家亞洲公司的情形表明，大宗國際性購并成效顯著。印度米塔爾鋼鐵公司（mittal steel）從19**年開始進(jìn)行海外并購；2006年，完成對(duì)歐洲阿塞洛集團(tuán)（arcelor）的收購之后，該公司已經(jīng)成了全世界最大的鋼鐵制造商。中國的聯(lián)想集團(tuán)（lenovo group）2005年收購ibm公司的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)之后，也成了家喻戶曉的公司。
自2000年以來，亞洲的購并交易額，從占全球購并交易額的10%，上漲到了去年的26%。亞洲購并交易所占份額的增長，也反映了整個(gè)購并市場(chǎng)的萎縮。的確，2007年，亞洲的購并交易總額為7，280億美元，這也是亞洲購并交易額創(chuàng)紀(jì)錄的一年。據(jù)dealogic公司稱，去年，亞洲購并交易額為6，250億美元。
花旗集團(tuán)（citigroup）亞太全球銀行業(yè)務(wù)主管法爾漢法魯基（farhan faruqui）對(duì)《華爾街日?qǐng)?bào)》（the wall street journal）談到，他認(rèn)為，亞洲在全球購并交易總額中的份額將會(huì)穩(wěn)定增長，而且會(huì)在全球購并活動(dòng)中經(jīng)常占到三分之一的份額。“與客戶的交流表明，今年，亞洲地區(qū)的購并交易額會(huì)大幅提高。”他補(bǔ)充談到。
沃頓商學(xué)院管理學(xué)教授勞倫斯賀比尼亞克（lawrence g. hrebiniak）認(rèn)為，亞洲公司將購并視為超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的一條有效途徑。他認(rèn)為，亞洲公司會(huì)充分利用貨幣堅(jiān)挺以及可獲得銀行貸款的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行購并，購并既在國內(nèi)進(jìn)行，也會(huì)發(fā)展到海外。“很多公司存有大量現(xiàn)金。”與美元和歐元比較起來，“發(fā)展中國家市場(chǎng)的更高利率使其幣值頗為堅(jiān)挺。”舉例來說，從去年11月到今年4月中旬，美元對(duì)印度盧比的匯率下跌了7.6%，對(duì)韓元的匯率下跌了5.6%，對(duì)印度尼西亞盧比的匯率下跌了6.6%。
更為堅(jiān)挺的貨幣為亞洲公司實(shí)施購并戰(zhàn)略提供了“緩沖墊”。“購并之所以失敗，是因?yàn)槿藗冎Ц读诉^多的額外費(fèi)用。”賀比尼亞克談到。“如果你的貨幣很堅(jiān)挺，那么，你就可以買到便宜貨。”他還補(bǔ)充談到，雖然亞洲公司像其他公司一樣，在成功完成購并的過程中也面臨著同樣的問題，不過，“堅(jiān)挺的貨幣確實(shí)大有幫助。因?yàn)闁|西變得更便宜了。”如果一家亞洲公司與一家西方公司在某個(gè)擁有堅(jiān)挺貨幣的市場(chǎng)競(jìng)購某公司，而這家西方公司必須通過在本國借貸或者發(fā)行股票成功之后才能進(jìn)行購并交易，那么，堅(jiān)挺貨幣所帶來的優(yōu)勢(shì)就顯得尤為重要。
亞洲公司一度認(rèn)為購并交易“充滿風(fēng)險(xiǎn)”，辛格談到。“現(xiàn)在，它們已經(jīng)將購并交易視為一種可以接受的增長模式了。”其中的一個(gè)理由在于，隨著公司的不斷增長，“在某些行業(yè)，它們已經(jīng)別無選擇。”無線通訊行業(yè)就是一個(gè)經(jīng)典例證，在這個(gè)行業(yè)，“規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)是顯而易見的，這個(gè)行業(yè)無法容納數(shù)百家公司，甚至無法容納數(shù)十家公司。”特殊化學(xué)品行業(yè)和醫(yī)**行業(yè)同樣也出于全球規(guī)模經(jīng)濟(jì)的考慮在不斷整合，他談到。
促進(jìn)亞洲企業(yè)購并的另一個(gè)理由，是投資者對(duì)大型企業(yè)集團(tuán)模式的認(rèn)同，賀比尼亞克談到。“在美國，我們不喜歡多元化的企業(yè)，我們瞧不起多元化的企業(yè)。而亞洲國家則注重通過購并來取得增長的方式。”比如，印度塔塔集團(tuán)（tata group）和韓國lg集團(tuán)（lg corp）等涵蓋行業(yè)廣泛的多元化公司，就身處這些國家最強(qiáng)大的企業(yè)之列，他補(bǔ)充談到。
辛格還談到了文化的改變，他指出，在亞洲市場(chǎng)，為總部設(shè)在其他地方的全球性公司工作已被人們漸漸接受——這種變化增強(qiáng)了亞洲公司被購并以及對(duì)外進(jìn)行國際性購并的意愿。
